大陸期貨
2021年第33周大陸期貨銅周報(bào)：罷工擾動結(jié)果落地 銅價高位仍具強(qiáng)支撐
基本面來看，國內(nèi)第二輪拋儲結(jié)束，加工費(fèi)TC持續(xù)上行，下半年新增產(chǎn)能在陸續(xù)投產(chǎn)，短時間來看罷工炒作影響有限，但疫情尾部風(fēng)險仍存，年內(nèi)緊平衡格局不改。廢銅供應(yīng)依舊緊張，精廢價差隨著銅價回調(diào)再度走低，支撐精銅消費(fèi)?，F(xiàn)貨升水高位回落，國內(nèi)銅庫存上周暫停去庫，但本周止升回跌，不過去庫力度相比之前有所減弱，主要受到進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅流入影響。LME庫存仍處23萬噸上方，而紐交所有擠倉態(tài)勢，地區(qū)差異性較大。目前來看國內(nèi)低庫存高升水可能可以維持至旺季，并且淡季的低庫存很可能引發(fā)市場提前炒作旺季預(yù)期，需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)去庫是否會出現(xiàn)拐點(diǎn)。
2021年第32周大陸期貨銅周報(bào)：非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁拉漲美元 銅價高位震蕩為主
基本面來看，國內(nèi)第二輪拋儲結(jié)束，加工費(fèi)TC持續(xù)上行，下半年新增產(chǎn)能在陸續(xù)投產(chǎn)，但智利銅礦罷工擾動再起，可能致使全球7%的銅產(chǎn)量面臨風(fēng)險，年內(nèi)緊平衡格局不改。廢銅供應(yīng)依舊緊張，精廢價差隨著銅價回調(diào)再度走低，支撐精銅消費(fèi)。本周現(xiàn)貨升水高位回落，國內(nèi)銅庫存從上周去庫力度有所減弱，本周止跌回升，主要受到進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅流入影響。LME庫存雖有所下降但仍處23萬噸上方，而紐交所有擠倉態(tài)勢，地區(qū)差異性較大。目前來看國內(nèi)低庫存高升水可能可以維持至旺季，并且淡季的低庫存很可能引發(fā)市場提前炒作旺季預(yù)期，需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)去庫是否會就此出現(xiàn)拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周銅價維持高位震蕩，在流動性依舊背景下，供應(yīng)擾動再起疊加國內(nèi)低庫存，支撐銅價維持高位，短期內(nèi)注意宏觀情緒的影響，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為68000-73000元/噸。
2021年第31周大陸期貨銅周報(bào)：淡季國內(nèi)基本面意外強(qiáng)勁 支撐銅價高位運(yùn)行
預(yù)計(jì)下周銅價維持高位運(yùn)行，在流動性依舊背景下，供應(yīng)擾動再起疊加國內(nèi)持續(xù)去庫，給予銅價繼續(xù)反彈動力，短期內(nèi)注意宏觀情緒的影響，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為70000-75000元/噸。風(fēng)險點(diǎn)：疫苗普及和疫情控制不及預(yù)期；貨幣政策超預(yù)期收緊；美債收益率和美元指數(shù)飆升；銅消費(fèi)兌現(xiàn)不及預(yù)期
2021年第30周大陸期貨銅周報(bào)：第二輪拋儲細(xì)節(jié)落地 國內(nèi)去庫狀態(tài)支撐銅價沖高
預(yù)計(jì)下周銅價維持高位運(yùn)行，宏觀利好下有望繼續(xù)沖高，關(guān)注是否能有效突破七萬整數(shù)關(guān)口，短期內(nèi)注意宏觀情緒的影響以及下周美聯(lián)儲議息會議，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為66000-71000元/噸。
2021年第29周大陸期貨銅周報(bào)：央行全面降準(zhǔn)落地 銅價沖高仍受阻
總體而言，Taper預(yù)期在逐漸強(qiáng)化，市場在等削減購債規(guī)模的明確時間點(diǎn)，當(dāng)這個新的節(jié)點(diǎn)（可能是8月的全球央行會議）到來之前，市場大概率會進(jìn)入到新的平衡，直至被新的預(yù)期所打破。預(yù)計(jì)下周銅價維持高位震蕩，短期內(nèi)注意宏觀情緒的影響，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為66000-71000元/噸。
2021年第28周大陸期貨銅周報(bào)：國內(nèi)連續(xù)去庫 銅價震蕩尋求突破
基本面來看，國內(nèi)第一輪拋儲結(jié)束，加工費(fèi)TC快速上行，供應(yīng)端緊張態(tài)勢緩解。廢銅供應(yīng)依舊緊張，精廢價差維持在一千左右，由于馬來西亞封鎖和國內(nèi)廣東疫情影響，再生銅進(jìn)口和流通量不是很樂觀。近期國內(nèi)銅庫存維持去庫狀態(tài)已有一個半月時間，但LME庫存猛增，關(guān)注國內(nèi)去庫拐點(diǎn)。市場自6月份起也逐漸捋目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)基本面的矛盾上。
2021年第27周大陸期貨銅周報(bào)：非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半 市場等待新的預(yù)期
總體而言，Taper預(yù)期在逐漸強(qiáng)化，“Not”也僅僅是not yet，市場在等削減購債規(guī)模的明確時間點(diǎn)，當(dāng)這個新的節(jié)點(diǎn)（可能是8月的全球央行會議）到來之前，市場大概率會進(jìn)入到新的平衡，直至被新的預(yù)期所打破。預(yù)計(jì)下周銅價維持高位震蕩，短期內(nèi)注意宏觀情緒的影響，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為65000-70000元/噸。
2021年第26周大陸期貨銅周報(bào)：預(yù)計(jì)下周銅價維持高位震蕩
預(yù)計(jì)下周銅價維持高位震蕩，操作上建議下游可逢低買入保值，短期內(nèi)注意宏觀情緒的影響，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為65000-70000元/噸。
2021年第24周大陸期貨銅周報(bào)
預(yù)計(jì)下周滬銅維持高位震蕩格局，操作上長期多單可繼續(xù)持有，下游逢低買入保值，短期內(nèi)注意回避拋儲消息的影響，下周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲議息會議，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為70000-75000元/噸。
2021年第23周大陸期貨銅周報(bào)：強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇收緊擔(dān)憂 銅下方仍有支撐
目前全球疫情控制尚可，超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)引發(fā)市場恐慌，美國寬松貨幣政策及基建投入延續(xù)，尤其是拜登經(jīng)濟(jì)法案提振市場情緒，但市場炒作情況有所消散，同時國內(nèi)對大宗商品價格的監(jiān)管給銅價帶來壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)價格進(jìn)一步向基本面靠攏。寬松格局下碳中和及綠色能源帶來預(yù)期消費(fèi)，疊加短期內(nèi)量化寬松政策仍持續(xù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下方在七萬整數(shù)關(guān)口具有較強(qiáng)支撐，中長期向好的邏輯沒有消失或者尚難證偽，趨勢仍存，預(yù)計(jì)價格中樞總體會保持震蕩上行態(tài)勢。
2021年第21周大陸期貨銅周報(bào)：政策面導(dǎo)致銅價陷入回調(diào) 向好趨勢仍存
本周滬銅陷入回調(diào)行情。目前全球疫情控制尚可，超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)引發(fā)市場恐慌，美國寬松貨幣政策及基建投入雖有延續(xù)，但市場炒作情況消散，價格進(jìn)一步向基本面靠攏。如今正值國內(nèi)傳統(tǒng)銅需求旺季，寬松格局下碳中和及綠色能源帶來預(yù)期消費(fèi)，銅定價權(quán)仍在國外，疊加短期內(nèi)量化寬松政策仍持續(xù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下方在七萬整數(shù)關(guān)口具有較強(qiáng)支撐，中長期向好的邏輯沒有消失或者尚難證偽，趨勢仍存，預(yù)計(jì)價格中樞總體會保持震蕩上行態(tài)勢，銅價言頂尚早。
2021年第16周大陸期貨銅周報(bào)
基本面來看，最近隨著盤面回調(diào)，旺季到來，下游買興回暖，整體市場交投活躍度有明顯改善。近期部分投行和礦業(yè)唱多銅價，看好綠色經(jīng)濟(jì)對銅消費(fèi)的拉動。但同時用銅密度較高的老需求是有所衰退的，并且對于綠色經(jīng)濟(jì)、新基建的理念，之前的價格上漲也有市場對此領(lǐng)域的預(yù)期，要關(guān)注消費(fèi)的后期兌現(xiàn)情況。當(dāng)前銅價的定價權(quán)重核心逐漸向基本面靠攏，在通脹預(yù)期穩(wěn)固在高位的背景下，銅價暫時需要看見現(xiàn)貨需求端的實(shí)質(zhì)性改善才有向上的驅(qū)動，維持銅價延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩的判斷。
2021年第15周大陸期貨銅周報(bào)：供應(yīng)端擾動頻繁 銅價向基本面靠攏
基本面來看，最近隨著盤面回調(diào)，旺季到來，下游買興回暖，整體市場交投活躍度有明顯改善。當(dāng)前銅價的定價權(quán)重核心逐漸向基本面靠攏，在通脹預(yù)期穩(wěn)固在高位的背景下，銅價暫時需要看見現(xiàn)貨需求端的實(shí)質(zhì)性改善才有向上的驅(qū)動，維持銅價延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩的判斷。
2021年第13周大陸期貨銅周報(bào)：歐美疫情再度反彈 銅價承壓震蕩
總體而言，國內(nèi)外金融市場波動持續(xù)放大，多數(shù)資產(chǎn)價格沖高后回調(diào)，而有色為代表的順周期行業(yè)在牛年開門紅后，短期過快上漲可能需要時間消化，但中期趨勢捋延續(xù)多頭“春季躁動”態(tài)勢，需要聚焦有色板塊在兩會政策預(yù)期下的春季反彈窗口期。預(yù)計(jì)在3月-4月有色強(qiáng)勢還將延續(xù)，建議產(chǎn)業(yè)與機(jī)構(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)利潤保值為主，投機(jī)者注意控制倉位，對有色短期多頭思路為主。中長期看，海外流動性依舊，財(cái)政刺激進(jìn)一步放水以及全球整體寬松格局推動通脹預(yù)期抬升，順周期的有色金屬行業(yè)尤其是強(qiáng)周期的工業(yè)金屬捋最為受益，其中金融屬性強(qiáng)、低庫存的銅板塊受影響更大。
2021年第12周大陸期貨銅周報(bào)：鴿派言論依舊 美債飆升 銅價陷入拉鋸戰(zhàn)
總體而言，國內(nèi)外金融市場波動持續(xù)放大，多數(shù)資產(chǎn)價格沖高后回調(diào)，而有色為代表的順周期行業(yè)在牛年開門紅后，短期過快上漲可能需要時間消化，但中期趨勢將延續(xù)多頭“春季躁動“態(tài)勢，需要聚焦有色板塊在兩會政策預(yù)期下的春季反彈窗口期。預(yù)計(jì)在3月-4月有色強(qiáng)勢還捋延續(xù)，建議產(chǎn)業(yè)與機(jī)構(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)利潤保值為主，投機(jī)者注意控制倉位，對有色短期多頭思路為主。中長期看，海外流動性依舊，財(cái)政刺激進(jìn)一步放水以及美聯(lián)儲持續(xù)鴿派推動通脹預(yù)期抬升，順周期的有色金屬行業(yè)尤其是強(qiáng)周期的工業(yè)金屬捋最為受益，其中金融屬性強(qiáng)、低庫存的銅板塊受影響更大。
2021年第11周大陸期貨銅周報(bào)：拜登經(jīng)濟(jì)刺激法案通過 銅價先抑后揚(yáng)
總體而言，國內(nèi)外金融市場波動持續(xù)放大，多數(shù)資產(chǎn)價格沖高后回調(diào)，而有色為代表的順周期行業(yè)在牛年開門紅后，短期過快上漲可能需要時間消化，但中期趨勢將延續(xù)多頭“春季躁動“態(tài)勢，需要聚焦有色板塊在兩會政策預(yù)期下的春季反彈窗口期，并對歐美與俄羅斯互相制裁導(dǎo)致全球原材料市場擾動保持警惕。預(yù)計(jì)在3月-4月有色強(qiáng)勢還捋延續(xù)，建議產(chǎn)業(yè)與機(jī)構(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)利潤保值為主，投機(jī)者注意控制倉位，對有色多頭思路為主。中長期看，海外流動性依舊，財(cái)政刺激進(jìn)一步放水以及OPEC+的意外決定促使油價上漲推動通脹預(yù)期抬升，順周期的有色金屬行業(yè)尤其是強(qiáng)周期的工業(yè)金屬捋最為受益，其中金融屬性強(qiáng)、低庫存的銅板塊受影響更大。
2021年3月1日大陸期貨銅周報(bào)：宏觀情緒波動劇烈 銅價再創(chuàng)新高
中長期看，海外流動性依舊，財(cái)政刺激進(jìn)一步放水以及油價上漲推動通脹預(yù)期抬升，順周期的有色金屬行業(yè)尤其是強(qiáng)周期的工業(yè)金屬將最為受益，其中金融屬性強(qiáng)、低庫存的銅板塊受影響更大。預(yù)計(jì)下周滬銅急漲高位震蕩加劇，操作上建議追高謹(jǐn)慎，逢低做多，運(yùn)行區(qū)間為63000-73000元/噸。
2021年2月22日大陸期貨銅周報(bào)：通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)，銅價屢創(chuàng)新高
備受全球市場關(guān)注的美國新一輪財(cái)政刺激方案伴隨拜登上臺而在近期取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，5日美國國會兩院通過了一項(xiàng)預(yù)算和解法案，同意在未取得共和黨支持的情況下強(qiáng)行通過財(cái)政刺激方案，我們預(yù)期新一輪財(cái)政刺激落地可能在3月初，財(cái)政刺激規(guī)模大概率仍將是1.9萬億美元。此外，上周美聯(lián)儲會議紀(jì)要再次確認(rèn)了高度量化寬松政策的持續(xù)性，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)可能仍然需要一段時間才能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，考慮到時間推進(jìn)通脹上升的可能性，但是認(rèn)為就業(yè)比通脹更加重要，因此未來一段時間不會縮減資產(chǎn)購買力度。結(jié)合近期大宗商品表現(xiàn)，我們認(rèn)為在國內(nèi)穩(wěn)貨幣+防風(fēng)險、國外寬貨幣+疫情防控取得進(jìn)展的宏觀背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+再通脹仍然是當(dāng)下資本市場交易主邏輯，表現(xiàn)上大宗強(qiáng)于股市強(qiáng)于避險資產(chǎn)。中長期看，通脹預(yù)期的抬升仍會對銅價產(chǎn)生利好。預(yù)計(jì)下周滬銅運(yùn)行區(qū)間為60000-70000元/噸。
2021年2月8日大陸期貨銅周報(bào)
資本市場風(fēng)險偏好較為受抑。關(guān)于國內(nèi)貨幣政策，我們基本上維持年報(bào)觀點(diǎn)，央行正在從去年下半年的“穩(wěn)貨幣、寬信用”向“穩(wěn)貨幣、防風(fēng)險”過渡，央行近期的“左右反復(fù)”實(shí)質(zhì)上是在演繹貨幣政策雙支柱調(diào)解下的流動性“不左不右”，考慮到信用債3月份的集中到期，我們整體認(rèn)為流動性在一季度不具備大幅收緊基礎(chǔ)。中長期看，全球流動性寬松仍會對銅價產(chǎn)生利好。預(yù)計(jì)下周滬銅運(yùn)行區(qū)間為57000-60000元/噸。
2021年1月25日大陸期貨銅周報(bào)：風(fēng)險偏好改善，銅價繼續(xù)偏強(qiáng)
2021年1月25日大陸期貨銅周報(bào)：風(fēng)險偏好改善，銅價繼續(xù)偏強(qiáng)
同時關(guān)注
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新紀(jì)元期貨新紀(jì)元期貨股份有限公司成立于1995年，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的首批期貨公司之一，公司注冊資本3.752億元人民幣，公司目前擁有風(fēng)險管理子公司-鑫紀(jì)元資本管理有限公司，成都、深圳、南京、上海4家分公司及北京、南京、徐州、南通、蘇州、杭州、廣州、重慶8家營業(yè)部，業(yè)務(wù)范圍輻射全國各地。
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瑞達(dá)期貨瑞達(dá)期貨股份有限公司創(chuàng)建于1993年，目前在全國設(shè)立40多家分支機(jī)構(gòu)，覆蓋全國主要經(jīng)濟(jì)地區(qū)，是國內(nèi)大型全牌照期貨公司。公司已在深圳證券交易所中小板掛牌上市，成為深交所期貨第一股、是第二家登陸A股的期貨上市公司。經(jīng)過多年激烈的市場競爭，公司已躋身我國最有競爭力的期貨公司行列。
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建信期貨建信期貨有限責(zé)任公司是中國建設(shè)銀行股份有限公司附屬公司。公司成立于1993年，于2014年4月重組更名，注冊資本金56105.98萬元。公司總部位于上海，在上海、北京、鄭州、福清、泉州、廈門、廣州、寧波等地?fù)碛?家營業(yè)部,設(shè)有浙江、深圳、西北、山東4家分公司。
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中原期貨中原期貨股份有限公司是中原證券股份有限公司的控股子公司，是經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，在河南省市場監(jiān)督管理局登記注冊的一家專業(yè)的期貨公司。公司在新鄉(xiāng)、靈寶、南陽、洛陽、大連、西安、武義、上海、杭州等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，并擁有1家全資子公司-豫新投資管理（上海）有限公司。
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國海良時期貨國海良時期貨有限公司成立于1996年，總部位于浙江省杭州市。公司控股股東國海證券股份有限公司是國內(nèi)A股上市券商，公司現(xiàn)有注冊資本5億元，員工300多人。公司成立了杭州、深圳、廣西、四川、北京分公司，設(shè)有上海、湖州、紹興、越城、南寧、臺州、長沙、柳州、金華、鄭州、蕭山、寧波、嘉興、溫州、桂林、余杭、梧州、威海、廣州、福州、北海、長興等23家營業(yè)部。
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中信建投期貨中信建投期貨有限公司成立于1993年3月16日，公司注冊地為重慶，注冊資本為10億元人民幣。公司是中信建投證券股份有限公司的全資子公司。公司在北京、上海、濟(jì)南、長沙、大連、南昌、鄭州、廊坊、廣州、漳州、重慶、合肥、西安、成都、深圳、杭州、寧波、武漢、南京、太原等地區(qū)設(shè)立分公司及營業(yè)部共計(jì)25家。
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五礦經(jīng)易期貨五礦經(jīng)易期貨有限公司是中國成立最早的一批期貨公司，目前注冊資本27.15億元,是行業(yè)注冊資本金最多的期貨公司之一。五礦經(jīng)易期貨有限公司為中國五礦集團(tuán)有限公司旗下重要金融企業(yè)。公司管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富、核心凝聚力強(qiáng)、人員穩(wěn)定、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚、中后臺服務(wù)完善、業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國。多年來在中國證監(jiān)會分類評級中被評為A類期貨公司。
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西南期貨西南期貨有限公司成立于1995年6月，是西南證券旗下全資子公司，公司注冊資本為人民幣5億元。公司總部設(shè)立于重慶，現(xiàn)有11家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和86家證券IB營業(yè)部，并全資擁有一家期貨風(fēng)險管理子公司，業(yè)務(wù)覆蓋全國。公司股東西南證券股份有限公司。
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財(cái)信期貨財(cái)信期貨有限公司成立于2005年8月，現(xiàn)為湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)旗下成員企業(yè)，公司注冊資本金4.73億元人民幣，主要股東為財(cái)信證券有限責(zé)任公司和湖南財(cái)信投資控股有限責(zé)任公司。公司已在上海、杭州、長沙、衡陽、岳陽、郴州等地設(shè)立11家營業(yè)部，并已在上海設(shè)立分公司。
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中財(cái)期貨中財(cái)期貨有限公司，總部位于上海浦東陸家嘴金融中心，注冊資本19000萬。中財(cái)期貨堅(jiān)守“有特色，有個性，有風(fēng)格，才會有希望，有前途，有未來”之信念，以市場為先，以客戶為中心，創(chuàng)造和創(chuàng)新中財(cái)期貨的特色和優(yōu)勢，總結(jié)和揭示新的理念和恒常的公式，實(shí)現(xiàn)中財(cái)期貨的超越式發(fā)展。