低庫(kù)存&海外消費(fèi)可期??一季度銅價(jià)穩(wěn)中有升觀點(diǎn):展望2021年,寬流動(dòng)性仍給予銅價(jià)支撐,待疫苗落地有效,海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加速修復(fù)期,將推動(dòng)銅的消費(fèi)需求,而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入正軌,料銅消費(fèi)的邊際增量有限;供應(yīng)方面,去年受疫情影響的銅精礦將重新得到釋放,疊加新擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn),銅精礦供應(yīng)量將同比上漲,原料供應(yīng)的改善有利于電解銅產(chǎn)量持續(xù)爬坡,全球電解銅總庫(kù)存量有望擺脫低位。結(jié)合基本面和宏觀面來(lái)看,相較于下半年,更看